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天风证券发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，预计2022-24年收入为273/352/440亿元人民币(下同)，净利润为46/61/78亿元。公司将继续把握行业趋势与赛道机会，完善产品矩阵，促进多渠道发展，对Q4总体有信心并维持此前全年指引：收入增长高双至20%低段，净利率高双位数。

报告中称，公司22Q3流水同增10%-20%中段，同店同增高单位数;库销比略高于4，同环比增长，但作为换季期总体仍处于健康状态;折扣同比加深低单位数。产品结构来看，Q3篮球、跑步等品类流水增长稳定，篮球增速更快，鞋类消费粘性更高，增速快于服装;童装流水同增50%+，未来将进一步发展和探索，以期2025年生意占总体营收10%+。同店拆分来看，客流、客单量有所承压，连带率同比改善，客单价同比提升幅度较大。未来公司将持续开大店开好店，提高店效：1)客流将继续恢复与增长;2)产品矩阵持续完善，可供不同城市消费者选择;3)新科技平台赋能专业性产品，提高消费者复购及连带率。

关键词： 天风证券